2月CFA一级考试难度分析！

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2月CFA一级考试难度分析！

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2022/02/24

01 道德

本次考试中，道德在考试中的占比在15%左右，向来是考试的难点，而且考题相对也难以完整回忆出来。
根据本次考试的情况，与以往略有不同的是这次考试考查了一些具体条款的Recommended Procedures,而之前常考的情景题（给出一个小故事问哪个违规或哪个不违规）考查的题量缩减。本次考试主要涉及一些常考点，包括：GIPS、重大非公开信息、独立客观性、额外报酬、利益冲突、保密性原则、记录保存、对雇主的忠诚等，相对来说都是比较重要和高频出现的考点。

题干相对来说也变短了，阅读量有所下降，道德题目尤其明显，选项设置的比较直白。在理解掌握重要考点的同时，也需要对细节方面进行关注和学习。

02 数量

本次考试中，数量这个科目的占比大致在10%左右。
出题形式比较灵活，以基础概念性质等定性分析的题目较多。各个章节的知识点分布是比较均匀的，包括利率、描述性统计学和概率论、估计、假设检验、线性回归等相关内容。加强对基础概念性质等内容的掌握和理解，考试得分率会有提升。
定性分析类题目，包括机会成本的判断、估计量的性质、几何平均数与算数平均数、肥尾、二项分布、抽样方法、置信区间等知识点，考点主要围绕概念性质等内容展开，题目难度不大；而在定量计算中，对现值、相对频数、样本标准差、条件概率、半方差等知识点均有涉及。

03 经济学

经济学，此次考试占比同样大致在10%左右。
整体上看，题目难度不大，所涉及的考点分布也相对较为均匀。其中，宏观经济学部分的题目，所占比重大一些，考察的知识点主要集中在GDP相关的名词辨析、GDP deflator的相关计算、供给曲线的影响因素、与通胀相关的名词辨析、经济周期的各个阶段特征、货币政策与财政政策及其局限性等内容，定量分析和定性分析的题目均有涉及到；
微观经济学部分，所占比重小一些，主要以定性分析类题目进行考察，比如替代效应的判断、各个市场结构的特征与区别、规模经济与规模不经济的判断等内容；国际经济学部分，占比适中，定量计算与定性分析均有涉及到，比如远期汇率所涉及的计算，比较优势的判断、贸易政策对贸易双方的影响等。
整体上讲，本次考试经济学考察的知识点情况比较常规，定性分析类题目占比较大，计算题占比较少，所考察的重点是比较清晰明确。

因此，经济学的备考，依旧是以重点掌握核心知识点为主，定性分析和定量计算都要会；对于非核心知识点，主要以掌握概念特点为主。

04 财务报表分析

本次考试财务报表分析的题目占比大致在15%左右，属于财务报表分析正常占比。杜邦分析、所得税等知识点都进行了相关的考察，并且都属于比较常规的常考点。
同时，而少数题目涉及到财报中相对较偏的知识点，考题中也涉及了关于财务质量等有关的相关题目，考察相对全面。
整体来讲，考试中题目比较常规，并没有太多较偏的知识点。而针对考纲变化，2022年原版书针对租赁准则部分lessee这里进行了重新编写，而考试题目中也对lease相关的lessee的会计处理进行了考察。
根据这次考试情况可以看出，考试的重难点依旧集中在财务这门课程中第二和第三两个session当中的8个reading，因此对于考生来讲，这两个session，8个reading的复习也是至关重要的。

因此在后续复习中，在课程中所提到的重要知识点，比如现金流的分类和计算，存货的初始计量、资产减值等，都需要优先掌握这部分基础知识，在此基础上对于其他知识点补充了解，从而有助于考生通过考试。

05 公司金融

本次考试公司金融的题目占比大约在10%左右。

值得注意的是，本次考试的计算题比例有所上升，例如MM理论、NPV、WACC、盈亏平衡点、cost of capital和杠杆的计算等。

另外，部分的定性考题也是基于公式计算的基础上进一步做判断的，因此考生在公司金融这门课中不能只是简单得记忆概念，要对知识有更深入的理解。

06 权益

权益投资历年注重对概念的考核，本次考试中总体的难度偏低。
有相当一部分基本概念的考核，对同一个知识点进行了不同角度的考察，比如Public Offerings中的内容。
本次考试的考查内容主要集中在：金融市场的相关概念、指数权重中的计算、公司分析中的竞争策略、DDM和价格倍数的计算、杠杆中的margin call相关知识点、有效市场假设、行业生命周期等。

07 固定收益

固定收益部分在本次考试中考察的绝大部分都是常规传统题目，无论是知识点还是考题方式都是在课程中老师反复强调的，在百题中基本都有覆盖。
此次考试的定量题目数量占比稍高，久期相关的计算考查的有所增加。比如：各类duration的计算、convexity的计算、已知spot rate求债券价格以及forward rates与spot rates之间相互的转换、full price的计算等，计算题全部都在老师上课反复强调的范围内。

另外，定性概念题，如：含权债券的特征、信用评级概念、利率风险、repo margin、yield spread的定性考察等；总的来说，这次考试的知识点绝大多数都是百题中的重点题目，考点覆盖率高。

08 衍生品

衍生品（占比5~8%）。
在这次考试中基本是对于概念的考察，核心考点依然是占了很大的比重。
包括衍生品优缺点、分类(或有所偿权和远期承诺)及交易场所、远期合约互换合约定价估值、期权合约价值影响因素、复制与合成等。
定量题考查了hedge portfolio的损益。本次考试针对期权合约价值影响有详细的考查，属于高频考点，需要考生重视。

另外，真题中出现原版书原文黑体但考纲未标明内容，例如“hedge portfolio”总体来说，这次考试中考定性概念的题目占比大，需要考生需要更要深入理解衍生品的作用和实质。

09 其他类投资

另类投资这部分占比为5%-8%。
大部分对于概念的考察，仅少部分考（对冲基金激励费用）计算是每年必考的重要知识点，只是进行了数字的更换，解题思路不变。
本次考试考的难度较低，各个种类的另类投资产品均有涉及，虽考纲在22年全部更新，但考查的主要内容与2021年考纲一致。

考题囊括另类投资基本概念，另类投资的优缺点以及判定另类投资指标。定性题目针对每一类细分产品进行考察，杠杆收购、VC的阶段、基建和大宗商品均有涉及，总体来说，另类投资考题比较常规。

10 组合管理

投资组合这门科目（章节多）在考试中整体占比较小（5~8%）。
本期考试出题以定性型的题目为主，计算题较少（例如CAPM和投资组合Variance），而考点分散在各个章节。
本次投资组合科目考试涉及的知识点均为常规内容，是老师上课重点强调的考点。考点在各章节的分配呈现不均匀，与机考随机抽题有关系，例如投资组合三大理论这一核心内容出题较少；而对其他偏实务的章节相对考察较多，如IPS的构建、风险管理等内容均有涉及。
技术分析章节和考纲更新部分Fintech各考察一题，以定性概念题为主，均在授课内容范畴内，但理解定性文字有一定难度，考生需要注意阅读积累。