FM高频考点:营运资本投资政策&融资政策
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2022/09/05
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营运资本投资政策和融资政策区别在于投资政策关注对营运资本的投入多还是少,融资政策则关注投入的资金里使用长期资金和短期资金相应的比例。


Investment policy 投资政策


下面从利润率和流动性两个角度分析不同的投资政策:



还有moderate policy介于这两者之间。企业在考虑投资金额时还需要考虑行业性质、经营规模,还要很重要的一点是对于风险的态度——愿意承担多少风险。


Funding policy 融资政策


在决定融资政策之前,需要先区分永久性短期资产permanent current asset和浮动型短期资产fluctuating current asset:


PCA: 维持日常经营必须要持有的短期资产(minimum CA);

FCA: 受季节性波动或者突发事件影响的那部分短期资产(maximum CA – minimum CA)。


长期资金还是短期资金?


从成本角度来说,长期资金成本更高,由于占用资金时间更长需要给投资人更多的回报。而且长期资金短期内不需要偿还,缓解了近期现金流压力。


短期资金必须按时偿还才能续借,有时候银行还会调整银行透支额度,好处是资金成本较低。因此选择长期资金还是短期资金,实际上是在风险和回报之间做出取舍,是选择风险低成本高的长期资金还是风险高成本低的短期资金。


营运资本融资政策也分为三种:


Conservative:

保守型意味着不愿意承担风险,因此大量使用长期资金,不仅仅是固定资产和永久型短期资产,甚至部分波动型短期资产都使用长期资金。这样带来的结果是流动性比较好,风险低,但是也牺牲了利润率。


⭐Aggressive:

激进型更关注利润,会更多使用短期资金,用短期资金投资浮动型短期资产和大部分永久型短期资产,剩下一小部分永久型短期资产则使用短期资金。由于短期资金成本较低,因此提高了利润率,但是风险也提高了。


Matching: 

资产的使用期间和资金的期限应当匹配,永久型短期资产需要长期持有,因此匹配使用长期资金,而波动型短期资产匹配到短期资金。


融资政策同样也取决于企业对待风险的态度,还有自身的融资能力,如果企业本身信用很好,银行透支额度高,那应该利用其优势多使用短期资金。反之如果融资能力有限,例如新公司或者中小型企业,这时候应该保守一点多使用长期资金,保证充足的现金流。另外,融资政策是会改变的,例如有题目要求分析融资政策前后的变化及其影响,可根据前后流动比率(current ratio= CA/CL)的变化分析融资政策的类型。


以上就是FM的高频考点,你学会了吗?

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